Forex exposure report

Cálculo da Exposição de Moedas Escolher Contabilidade financeira Tesouraria Risco de mercado Sistema de informação Exposição Exposição à moeda. Aparece a tela de seleção para o relatório RFTVEX00. Selecione as transações financeiras e as transações subjacentes a serem analisadas. Você pode selecionar qualquer nível para baixo para transações individuais. Na seleção de transações financeiras, você também pode selecionar o marcador Transações financeiras de desconto no grupo de dados Administração de caixa. Ao fazer isso, os VPL das transações financeiras serão calculados até o horizonte (em vez de seus saldos serem exibidos). Escolha um Horizonte e a data de Avaliação a partir de. Para interromper as transações postadas de serem selecionadas, marque o indicador Não inclua trans postado. Escolha um tipo de avaliação. Se necessário, defina um cenário. Defina o incremento para a saída das colunas de quantidade. O valor futuro das transações financeiras é dividido em sub-períodos de acordo com o incremento que você definir. O valor futuro prorrateado é atribuído ao subperíodo a partir do qual os pagamentos chegaram. As exposições das operações subjacentes e de cobertura são calculadas. Como saldo, a exposição total é exibida como uma posição aberta na moeda planejada. Escolha Exposição Forex Exibição de termos para exibir os resultados em intervalos de tempo mais curtos. Selecione Goto Calculation base para listar os dados de mercado ou de cenário utilizados na avaliação. Slideshare usa cookies para melhorar a funcionalidade eo desempenho e fornecer publicidade relevante. Se você continuar navegando no site, você concorda com o uso de cookies neste site. Veja nosso Contrato de Usuário e Política de Privacidade. O Slideshare usa cookies para melhorar a funcionalidade e o desempenho e fornecer publicidade relevante. 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Diferentemente da exposição à transação e da exposição à conversão (os outros dois tipos de exposição cambial), a exposição econômica é difícil de medir com precisão e, portanto, desafiadora de hedge. A exposição econômica também é relativamente difícil de proteger porque trata de mudanças inesperadas nas taxas de câmbio. Ao contrário das mudanças esperadas nas taxas de câmbio, que constituem a base para as previsões orçamentárias das empresas. BREAKING Down Exposição Econômica Por exemplo, suponha que uma grande empresa dos EUA que recebe cerca de 50 de suas receitas de mercados no exterior tem fatorado em um declínio gradual do dólar dos EUA contra principais moedas globais dizer 2 por ano em suas previsões operacionais para os próximos anos . Se o dólar dos EUA se valorizar em vez de diminuir gradualmente nos próximos anos, isso representaria uma exposição econômica para a empresa. A força de dólares significa que os 50 de receitas e fluxos de caixa que a empresa recebe do exterior serão menores quando convertidos de volta em dólares, o que terá um efeito negativo sobre sua rentabilidade e valorização. O aumento da globalização tornou a exposição económica uma fonte de maior risco para as empresas. O grau de exposição econômica é diretamente proporcional à volatilidade cambial. A exposição econômica aumenta à medida que a volatilidade cambial aumenta e diminui à medida que ela cai. A exposição econômica é obviamente maior para empresas multinacionais que têm inúmeras subsidiárias no exterior e um grande número de transações envolvendo moedas estrangeiras. No entanto, a exposição económica pode surgir para qualquer empresa, independentemente da sua dimensão e mesmo que apenas opera nos mercados internos. Por exemplo, os pequenos fabricantes europeus que apenas vendem nos seus mercados locais e não exportam os seus produtos seriam afectados negativamente por um euro mais forte. Uma vez que tornaria as importações provenientes de outras jurisdições como a Ásia e a América do Norte mais baratas e aumentaria a concorrência nos mercados europeus. A exposição econômica pode ser mitigada através de estratégias operacionais ou estratégias de mitigação de risco de moeda. As estratégias operacionais envolvem a diversificação das instalações de produção, dos mercados de produtos finais e das fontes de financiamento, uma vez que os efeitos cambiais podem compensar-se em certa medida se estiverem envolvidas várias moedas diferentes. Estratégias de mitigação de risco de moeda envolvem correspondência de fluxos de moeda, acordos de partilha de risco e swaps de moeda. Tempo real após as horas Pré-mercado Notícias Resumo das cotações Resumo Citação Gráficos interactivos Definição predefinida Por favor, note que uma vez efectuada a sua selecção, Visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, estiver interessado em voltar às nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. Se você tiver dúvidas ou tiver problemas na alteração das configurações padrão, envie um e-mail para isfeedbacknasdaq. Confirme sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de orçamento. Esta será agora a sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem certeza de que deseja alterar suas configurações? Temos um favor a perguntar Desabilite seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam ativados), para que possamos continuar fornecê-lo com as novidades do mercado de primeira linha Esta declaração internacional de práticas contábeis de gestão foi elaborada com o objetivo de sintetizar, em benefício da alta administração e, em particular, de gerentes financeiros e contábeis, as questões relativas à administração das exposições em moeda estrangeira e os riscos Associadas a alterações nas taxas de câmbio entre moedas. Pretende-se servir como um quadro para aqueles que são obrigados a determinar a política global a este respeito, bem como para aqueles que se espera para gerenciar tais exposições e riscos. Embora alguns antecedentes e influências causais são discutidos, nenhuma tentativa é feita para analisar a teoria econômica por trás das flutuações cambiais. Pelo contrário, é aceito que tais flutuações são parte integrante do atual ambiente financeiro internacional eo objetivo do artigo é fornecer aos gerentes uma abordagem mais sistemática das questões envolvidas. Não seria possível, numa declaração deste comprimento, tratar de forma exaustiva o assunto. No entanto, os principais conceitos são destacados e os princípios gerais discutidos. Desde o início dos anos setenta houve movimentos e instabilidades extremas nos mercados internacionais de moeda, provocando flutuações violentas nas relações cambiais. Diferenças nos desempenhos económicos dos países, bem como nas suas políticas políticas, monetárias e fiscais, agravaram esta situação. Tentativas de impor um sistema de câmbio fixo, em primeiro lugar em relação ao ouro e mais tarde em termos do dólar dos EUA, foram abandonadas em favor de um free float por todas as principais moedas no início dos anos setenta. Vários sistemas monetários secundários evoluíram a partir das tentativas de introduzir alguma estabilidade. Muitos países menores têm procurado vincular o valor de suas moedas com o de uma grande moeda ou cesta de moedas. Uma série de blocos de moeda surgiu. Dentro de cada bloco, as moedas envolvidas flutuam numa faixa estreita, enquanto os blocos principais em si flutuam uns em relação aos outros, significativamente influenciados pela moeda dominante em cada bloco (isto é, o mecanismo cambial do Sistema Monetário Europeu). Apesar desta evolução, a volatilidade das taxas de câmbio tem sido a regra e não a excepção. Permanecem altamente sensíveis às condições econômicas e políticas nacionais e internacionais e às mudanças esperadas. A incerteza também gerou uma maior atividade especulativa nos próprios mercados cambiais. A produção mundial continua a expandir-se ea crescente liberalização do comércio internacional e do financiamento aumentou dramaticamente os fluxos transfronteiriços de bens, serviços e investimentos. Embora isso tenha ajudado grandemente a integração e o crescimento econômicos, isso trouxe fortunas amplamente variáveis ​​nos países envolvidos. As grandes empresas multinacionais tornaram-se cada vez mais prevalentes, uma vez que as necessidades de crescer, diversificar, distribuir riscos e alargar os mercados conduziram à expansão das actividades para países estrangeiros. Atualmente, as empresas têm acesso fácil à maioria dos mercados externos e podem exercer uma ampla escolha geográfica na aquisição e distribuição de produtos e serviços. O financiamento externo (especialmente com um maior enfoque nos riscos transfronteiriços), o investimento e, por vezes, a desinvestimento, ocorrem numa escala cada vez maior. Essas atividades exercem inevitavelmente um alto grau de influência sobre o desempenho econômico dos países ea força de suas moedas. Alterações na disponibilidade e no preço dos principais produtos. por exemplo. Alimentos e recursos minerais precipitaram crises financeiras em muitos países e submeteram suas taxas de câmbio a um alto grau de vulnerabilidade. As variações nos poderes de compra relativos das moedas podem resultar em correções de câmbio acentuadas e muitas vezes severas. A teoria da paridade do poder de compra sugere que, ao longo do tempo, o custo de um conjunto comum de bens em um país deve ser igual ao custo desses mesmos bens em outro, quando traduzido à taxa de câmbio vigente. As disparidades no poder de compra relativo são criadas onde: o preço doméstico dos bens permanece estável durante um período de tempo, mas a taxa de câmbio altera-se significativamente. O resultado é que um país com uma taxa de câmbio em declínio é capaz de oferecer seus produtos no mercado internacional a um preço inferior ao de outro país cuja moeda está se valorizando ou não há mudança na taxa de câmbio entre os dois países, O nível de inflação em um país tem o efeito de aumentar seu preço doméstico de mercadorias contra outro preço interno do país. As disparidades também podem ocorrer devido a: custos de transporte e custos associados apenas certos bens sendo negociados e cotas, sobretaxas de importação, tarifas ou outras restrições governamentais Os diferenciais de taxa de juros reais desempenham um papel importante na determinação da taxa de uma moeda. À medida que as taxas de juros internas são aumentadas ou baixadas, o investimento de fundos em uma moeda é feito mais ou menos atraente do que em outra, o que pode resultar no movimento de fundos de curto e longo prazos entre países. Qualquer movimento líquido significativo de fundos para um país geralmente melhorará sua taxa de câmbio, ao mesmo tempo em que enfraquecerá a moeda do país de onde vieram os fundos. No entanto, a criação do Grupo dos Sete (G-7) pelas sete principais nações industrializadas, em parte para facilitar movimentos coordenados de taxas de juros, é uma iniciativa importante para manter os diferenciais reais de taxa de juros razoavelmente estáticos no longo prazo. A medida em que os países aplicam ou relaxam os controles de câmbio afetará o fluxo internacional de fundos dentro e fora dos países interessados ​​e influenciará seus valores de câmbio relativos. O resultado líquido de todas as transações correntes que um país tem com todos os outros países é refletido em sua balança de pagamentos, como um superávit ou um déficit. Quando um país tem de recorrer consistentemente às suas reservas para corrigir qualquer défice na sua balança de pagamentos, a sua moeda irá enfraquecer. O inverso se aplica quando os excedentes são gerados. Diferentes condições econômicas e políticas entre os países, bem como suas políticas econômicas contrastantes causam realinhamentos em valores de câmbio relativos. Torna-se importante, portanto, identificar as influências dominantes, bem como os outros fatores exacerbadores ou atenuantes. Percepções, mais do que as realidades, são muitas vezes determinantes-chave no preço de uma moeda do país. Devido à dimensão das transacções financeiras, interbancárias (ou secundárias), especulativas e intervencionistas, a proporção de transacções cambiais que se relacionam directamente com o pagamento de bens e serviços é normalmente relativamente pequena ea volatilidade nos mercados de câmbio é aumentada. O papel desempenhado pelos especuladores de moeda, em particular, não deve ser subestimado, uma vez que exerce uma influência significativa no mercado. Além disso, o investimento estrangeiro nos mercados de acções / acções, bens e obrigações pode desempenhar um papel importante na influência de um mercado cambial. A intervenção do banco central pode criar intervalos de negociação pré-determinados para moedas específicas. Embora a intervenção isolada possa não ter um efeito material, a intervenção concertada de um grupo de bancos centrais pode forçar os participantes do mercado a respeitarem estes níveis de preços por um período de tempo limitado. O mercado atacará esses intervalos somente quando houver a percepção de que os fundamentos mudaram suficientemente para justificar mudanças de políticas pelos países em questão. O mercado de câmbio a prazo de curto prazo, impulsionado principalmente pelos fluxos comerciais e pelos movimentos de capitais de curto prazo, genuínos ou especulativos, é amplamente utilizado pelos bancos centrais como mecanismo de intervenção para influenciar as condições do mercado ou as variações cambiais. O mercado a termo está intimamente ligado aos mercados monetários de curto prazo nas respectivas moedas e o processo de arbitragem força as taxas a prazo sobre as moedas a reflectir os diferenciais de taxas de juro entre as respectivas moedas. Uma empresa enfrenta o risco de que as flutuações na taxa de câmbio entre as moedas nacionais e estrangeiras envolvidas afetem os fluxos de caixa da empresa, sua rentabilidade e até mesmo sua solvência. Quanto mais moedas envolvidas e quanto maior o período de tempo antes da liquidação, mais complexa é a gestão do risco e maiores as implicações de sua má administração. Normalmente, quanto maior a proporção de exposição cambial em relação à moeda nacional, maior o risco real. Os movimentos da taxa de câmbio focalizam a atenção nos fluxos de caixa e nos ativos e passivos, receitas e despesas de uma empresa que são denominados em moedas estrangeiras e criam a possibilidade de ganhos e perdas cambiais. O que poderia ser uma transação econômica rentável ou investimento pode ser tornado não lucrativo na realização por causa das flutuações da taxa de câmbio. Inversamente, os movimentos no sentido oposto podem tornar rentáveis ​​as transações potencialmente não rentáveis. A medição do desempenho de certas divisões e produtos pode ser significativamente afectada pelos movimentos cambiais, assim como a sua competitividade face aos produtos estrangeiros disponíveis localmente. Existe uma estreita relação, mesmo às vezes, uma interdependência mútua. Entre taxas de câmbio e taxas de juros. Ambos precisam ser considerados quando acordos de empréstimo em moedas estrangeiras são contemplados. A tendência para expandir as exigências de divulgação contábil tem acompanhado uma maior visibilidade das questões de câmbio e as regras da prática contábil relacionadas têm circunscrito melhor os métodos de contabilização. Isto é especialmente aplicável à divulgação de posições especulativas e a ganhos e perdas não realizados. As restrições e os controlos maiores do banco central podem limitar severamente a liberdade de acção das empresas e, por conseguinte, justificam um controlo rigoroso. Um número crescente de autoridades fiscais está a dedicar mais atenção às suas regras e práticas em matéria de tratamento fiscal dos ganhos ou perdas cambiais incorridos por uma empresa. As implicações disto não podem ser ignoradas na avaliação da conveniência ou não de qualquer ação em moeda estrangeira. A gestão da exposição e risco de moeda estrangeira pela alta administração, especialmente os executivos financeiros, mas também os executivos de marketing, vendas e compras, é uma importante área de responsabilidade em muitas empresas. É um aspecto da gestão que as empresas não podem continuar a ignorar, pois existem riscos que devem ser abordados e oportunidades que podem ser exploradas. Exposição a moeda estrangeira é a medida em que os fluxos de caixa futuros de uma empresa. Decorrentes de operações em moeda nacional e estrangeira envolvendo ativos e passivos e gerando receitas e despesas são suscetíveis a variações nas taxas de câmbio de moeda estrangeira. Trata-se da identificação das relações monetárias existentes e / ou potenciais que decorrem das actividades de uma empresa, incluindo as actividades de cobertura e outras actividades de gestão de risco. Tipos de Exposição A exposição de conversão também é referida como exposição contábil ou exposição de balanço. A reexpressão das demonstrações financeiras em moeda estrangeira em termos de uma moeda de reporte é denominada tradução. A exposição decorre da necessidade periódica de comunicar as operações consolidadas a nível mundial de um grupo numa moeda de reporte e de dar alguma indicação da posição financeira desse grupo nesses momentos nessa moeda. A exposição de conversão é medida no momento da conversão das demonstrações financeiras estrangeiras para fins de relatório e indica ou expõe a possibilidade de que os elementos das demonstrações financeiras denominadas em moeda estrangeira possam mudar e dar origem a mais ganhos ou perdas de conversão, dependendo do movimento ocorrido na Moedas em causa após a data de relato. Esses ganhos e perdas de conversão podem reverter em períodos contábeis futuros, mas não representam, por si mesmos, fluxos de caixa realizados a menos que, e até que, os ativos e passivos sejam liquidados ou total ou parcialmente. Este tipo de exposição não requer, por conseguinte, acção de gestão a menos que existam convénios particulares, e. Em relação a perfis de alavancagem em um contrato de empréstimo, que podem ser violados pela posição em moeda nacional convertida, ou se a administração acredita que ganhos ou perdas de conversão afetarão substancialmente o valor do negócio. As Normas Internacionais de Contabilidade definem as melhores práticas. Isso também é referido como exposição de conversão ou exposição ao fluxo de caixa. Refere-se aos fluxos de caixa reais envolvidos na definição de operações denominadas em moeda estrangeira. A existência de uma exposição alerta para o facto de que qualquer alteração nas taxas de câmbio, entre o momento em que a transacção é efectuada e as transacções efectuadas, Iniciado eo tempo que é resolvido, muito provavelmente irá alterar o resultado financeiro originalmente percebido da transação. Por exemplo, é importante começar a monitorar a exposição a partir do momento em que um compromisso em moeda estrangeira se torna uma possibilidade, não apenas quando uma ordem é iniciada ou quando a entrega ocorre. O ganho ou perda financeiro ou de conversão é a diferença entre o fluxo de caixa real na moeda nacional e o fluxo de caixa calculado no momento em que a transação foi iniciada, ou seja, a data em que a transação transferiu claramente os riscos e benefícios da propriedade. No caso de financiamento de uma transacção, tal como uma obrigação de empréstimo, existem também ganhos / perdas que podem resultar. Exposição econômica ou exposição operacional se move fora do contexto contábil e tem a ver com a avaliação estratégica de transações e relações externas. Refere-se às implicações de quaisquer alterações nos fluxos de caixa futuros que possam surgir em transacções específicas de uma empresa devido a alterações nas taxas de câmbio ou à sua posição operacional nos mercados escolhidos. Sua determinação requer uma compreensão da estrutura dos mercados nos quais uma empresa e seus concorrentes obtêm capital, mão-de-obra, materiais, serviços e clientes. A identificação desta exposição concentra a atenção naquele componente do valor de uma empresa que é dependente ou vulnerável a movimentos futuros da taxa de câmbio. Isso tem influência sobre o comprometimento, a competitividade e a viabilidade das empresas em seu envolvimento nos mercados externo e doméstico. Assim, a exposição econômica refere-se à possibilidade de que o valor da empresa, definido como o valor presente líquido dos fluxos de caixa futuros após impostos, mude quando as taxas de câmbio mudam. A exposição econômica quase certamente será muitas vezes mais significativa do que qualquer transação ou exposição de tradução para o bem-estar a longo prazo da empresa. Por sua própria natureza, é subjetivo e variável, em parte devido à necessidade de estimar fluxos de caixa futuros em moedas estrangeiras. A empresa precisa planejar sua estratégia e tomar decisões operacionais da melhor maneira possível, para otimizar sua posição antecipando as mudanças nas condições econômicas. Identificação da Exposição Os três tipos de exposição mencionados anteriormente necessitam de ser identificados, classificados e agrupados em termos das moedas estrangeiras envolvidas e respectivo calendário. Isso é crucial para o gerenciamento de relatórios dentro de uma empresa. Em nenhum momento a empresa deve perder de vista a posição global no processo de gestão de um determinado tipo de exposição. O detalhe a ser montado e a frequência com que este é feito devem estar directamente relacionados com a dimensão e a importância das exposições em relação à empresa no seu conjunto ou a uma subactividade ou área de actividade em particular. Em essência, a posição global deve ser previamente determinada através de um conjunto de relatórios de exposição, contendo informações sobre cada forma de exposição cambial a que a empresa está sujeita. No caso da exposição de conversão e de transação, o formato normal para tais declarações (veja Apêndices 3 e 4 a esta Declaração, respectivamente, para exemplos) é distinguir os itens em moeda local que juntos constituem os números finais traduzidos. O formato pode ser adaptado para mostrar mudanças desde a data em que a transação é iniciada pela primeira vez até a data em que será concluído - a seleção do período de tempo de medição é totalmente flexível. O balanço deve abordar a posição de fechamento (futuro) com base em duas bases: pressupondo-se que não haja mudança nas taxas de câmbio de abertura reais (atuais), aplicando as taxas de fechamento previstas disponíveis dos mercados de câmbio. A exposição líquida de conversão, bem como do possível impacto que quaisquer flutuações esperadas de câmbio teriam sobre essa posição. Relativamente à demonstração de resultados, quando as moedas em causa são relativamente estáveis, é normalmente adequado utilizar as taxas de câmbio médias esperadas durante o período, a menos que existam desequilíbrios sazonais ou de volume significativos. As Normas Internacionais de Contabilidade devem ser seguidas. Novamente, a natureza e o quantum dos itens sensíveis à troca podem ser determinados. A IAS 21 e os equivalentes nacionais especificam os métodos contábeis e de relatórios externos para os efeitos da taxa de câmbio (consulte o Apêndice 1 à presente Declaração para obter detalhes). Dentro dessas normas. Consistente e informativo é a chave para qualquer determinação feita. A partir das informações acima, um relatório de fluxo de caixa transacional pode ser extraído (veja o Apêndice 4 a esta Declaração para um exemplo). Trata-se apenas de recebimentos e pagamentos em moeda estrangeira, separa as moedas envolvidas e identifica as datas de liquidação ou de vencimento aplicáveis. Assim, pode ser estabelecida uma posição semanal / mensal / trimestral detalhando as exposições esperadas a serem administradas, bem como quaisquer posições de superávit ou déficit não compensadas que possam exigir hedge. Quando aplicável, as saídas de caixa podem ser compensadas e compensadas com entradas de caixa. Um importante contributo para este exercício será a medida em que as datas de vencimento dos fluxos de caixa podem ser variadas. O líquido das saídas e entradas acima mencionadas dá a exposição líquida de transação para cada período de tempo. No entanto, deve ser dada a primeira consideração à identificação de exposição económica cuja gestão normalmente influenciará fundamentalmente a forma da exposição futura de transacções e traduções. Trata-se de um exercício muito mais sofisticado, que requer análises detalhadas a curto e longo prazo das decisões de investimento, empréstimo e transação opcionais por meio de técnicas de simulação ou modelagem e / ou realização de análises de sensibilidade regulares. Os factores a considerar incluem a medida em que os compromissos já foram assumidos, as acções e posições de mercado dos principais concorrentes, a flexibilidade para variar os preços nos mercados em causa e se as aquisições e operações em países estrangeiros podem ser efectivamente financiadas no mercado Moeda do país em causa. O exame das implicações desta exposição deve ser realizado antes do compromisso e ser sujeito a uma revisão periódica posterior. Na medida em que seja quantificável, a exposição económica pode ser identificada de forma semelhante à exposição da transacção, centrando-se nos fluxos de caixa envolvidos. No entanto, o horizonte temporal será muito menos específico para a exposição económica e dependerá das circunstâncias específicas da empresa e do grau de pormenor e de experiência disponíveis. Pode ajudar a olhar como a exposição econômica afetou o negócio no passado como um ponto de partida para avaliar como ele pode fazê-lo no futuro. O risco de moeda estrangeira é o potencial de ganhos ou perdas líquidos que podem resultar de alterações na taxa de câmbio das exposições cambiais de uma empresa. Trata-se de um conceito subjectivo e diz respeito a flutuações de taxas antecipadas ou previstas, juntamente com a avaliação da vulnerabilidade de uma empresa a tais flutuações. O elemento de incerteza dá origem ao risco e cria uma oportunidade para uma ação rentável. O risco cambial pode ser útilmente classificado como recorrente ou não recorrente. Os riscos recorrentes podem surgir da estrutura financeira da empresa e são directamente atribuíveis aos movimentos da taxa de câmbio decorrentes da composição da moeda das empresas. Ou eles podem resultar da linha de negócios específicos das empresas e, portanto, estão relacionados com as atividades operacionais de uma empresa. Os riscos não recorrentes resultam de transacções pontuais e dizem respeito à exposição a transacções. As soluções para o risco cambial diferem dependendo se o risco é não recorrente ou em curso. As estratégias de curto prazo são mais apropriadas para os riscos não recorrentes, ao passo que os riscos em curso devem ser tratados com estratégias de longo prazo. Uma análise da freqüência do risco determina o método apropriado para gerenciar esse risco. Avaliação do Risco O processo de avaliação do risco é uma atividade contínua e dinâmica que se estende desde o momento em que uma previsão inicial é feita (quando o risco diz respeito ao potencial de flutuações entre a taxa do contrato ea taxa de mercado) até a conclusão final Risco refere-se à liquidação da transação e à variação resultante daquela originalmente contemplada). A existência de uma operação líquida de transação ou de conversão ou a possibilidade de uma possível exposição económica líquida requerem a utilização de técnicas adequadas e práticas para medir e avaliar os riscos envolvidos. O ambiente para a avaliação das taxas de câmbio é em constante mudança e as fontes de informação disponíveis variam consideravelmente em sua confiabilidade e sofisticação. No entanto, a partir das estatísticas das autoridades governamentais e monetárias disponíveis, bem como dos próprios mercados de câmbio mundiais, é necessário obter os insumos externos apropriados para facilitar a exigência de qualquer previsão interna (ver também os parágrafos 76-80). Dentro de cada empresa, a disponibilidade de experiência variará e isso também deve ser reconhecido em qualquer avaliação de risco. Em algumas empresas, a visão adotada pode ser que as taxas de câmbio futuras não podem ser previstas. Se for esse o caso, as taxas forward refletem as melhores expectativas dos mercados, e essas taxas devem ser utilizadas. É essencial determinar e registrar todos e cada um dos pressupostos utilizados nos processos de medição e previsão e sua origem, a fim de ser bem claro quanto ao ponto de partida e estar em posição de monitorar, investigar, explicar e quantificar cada um Desvio subseqüente ou variação que ocorre. As regulamentações, restrições e restrições impostas pela legislação ou outros órgãos reguladores devem ser identificadas e seu provável impacto e evolução deve ser antecipado, tanto no que se refere à situação: internacionalmente, por moeda ou por país envolvido. Sobre as tendências e os movimentos das taxas de câmbio. Podem ser necessárias previsões nas áreas de: movimentação de agregados monetários e reservas acções do banco central Isto aplica-se novamente: internacionalmente, por país envolvido, bem como globalmente em certos casos O risco depende do possível grau de flutuações das taxas de câmbio nas moedas envolvidas . As expectativas de tais flutuações nos próprios mercados cambiais se refletem em mudanças no prêmio ou desconto entre as taxas de câmbio à vista ea prazo de qualquer moeda. Quando a empresa tiver uma escolha quanto à moeda na qual uma transacção pode ser liquidada ou iniciada, essas opções também devem ser consideradas. Em seguida, para cada moeda, dependente da materialidade da exposição cambial, a empresa deverá prever as suas movimentações esperadas ou prováveis ​​da taxa de câmbio: numa base mensal ou como de outra forma exigido para o ciclo de gestão de caixa para exposições de transacções numa posição semi - Anual ou anual para as exposições de conversão ao longo de períodos de tempo que sejam consistentes com as circunstâncias particulares da empresa para exposições económicas A análise de risco está relacionada com o futuro e com as previsões de taxas de câmbio. Isto, por definição, envolve a incerteza e é crucial examinar muitos cenários alternativos e possíveis trade-offs para quaisquer suposições feitas. É normalmente aconselhável avaliar o futuro com base em: pressupostos pessimistas ou suposições mais prováveis ​​com classificações de probabilidade aplicadas a cada base. O grau de sofisticação utilizado para lidar com os factores variáveis ​​dependerá da escala das operações em causa, da importância dos riscos envolvidos, dos recursos disponíveis para a empresa e do seu custo / benefício. Ao tentar medir o risco, a empresa deve primeiro olhar para o período de tempo mais provável e posição de exposição resultante. Este período de tempo pode ser específico ou variável. específico . Em que o período de exposição é susceptível de identificação precisa e não está à discrição da variável empresarial. Onde o período de exposição se estende por um longo período de tempo ou as datas de liquidação são, em certa medida pelo menos, a critério da empresa. O momento dos fluxos de caixa e, portanto, Ser claramente identificadas. Mover certas datas de liquidação poderia reduzir a exposição líquida. Em sua forma mais simples, a fórmula para calcular possíveis ganhos e perdas cambiais é apresentada como: o montante da exposição cambial líquida multiplicado pela variação percentual esperada da taxa de câmbio. Na medição do risco, as várias moedas devem ser examinadas separadamente e não meramente agregadas. No entanto, as inter-relações entre moedas devem ser consideradas na avaliação do risco global da empresa. Where currency blocks have been established in which currencies move in tandem, it may be possible to offset a potential loss in one currency against a potential gain in another. The measurement of risk should include a determination of the cost (actual or estimated) to close any mismatched positions in the forward market. Since risks arise from many different sources and most enterprises operate within the constraints of scarce resources, it is necessary to determine the importance of the various risks being faced, to rank them as regards their impact on the enterprise and to identify the tolerance of the enterprise to any range of exchange rate movements. Total exchange risk can, finally, be expressed in aggregation together with supporting sensitivity analyses and probability ratings. The approach of an enterprise to the management of foreign currency exposure and risk is ultimately based on the costs and benefits of alternative strategies. Some enterprises may adopt a comprehensive system of risk management, particularly where the extent of exposure is large, or where management has a defensive attitude to risk. On the other hand, the costs of a comprehensive risk management strategy may outweigh the benefits where the extent of exposure is small, or where management chooses to adopt a speculative approach to exchange rate movements. Whatever approach is adopted, it is absolutely necessary that the basic philosophy, policies, objectives and organization structure of the enterprise concerning the management of foreign currency exposure and risk are set at the highest level, formally recorded and communicated, as well as regularly reviewed and modified. Corporate Philosophy and Policy The fundamental questions to be considered include: What is the relationship between the policies and the philosophy of the enterprise generally and those specific to currency exposure Is the enterprise able and willing to forecast exchange rates How extensive is the enterprises exchange risk What is an acceptable level of foreign exchange risk What is the enterprises capacity to absorb foreign exchange losses Is exposure to an exchange risk to be accepted without further management Are exchange losses to be minimized, or are exchange gains to be maximized or a combination of both Is the extent of any foreign exchange risk to be set or fixed at the outset of a transaction or left partly or wholly open for subsequent management What are major competitors doing regarding the impact of currency fluctuations on their prices and costs and what opportunities or threats do these actions pose Are the short-term effects crucial, or is it the longer-term position that is important, or are both to be given due consideration Is a flexible stance to be adopted, changing as circumstances demand or are there certain quotnon negotiablesquot Is currency dealing to be actively engaged in, or is management merely to be reactive to existing exposures Is there any latitude to move off full cover to partial cover and how much open risk can be accepted Are speculative currency transactions permitted and within what limits What degree of responsibility and authority is to be delegated through the organization structure Does this require an ongoing structured (proactive) or an ad hoc (reactive) but formalized approach How comprehensive is the market information system Are there any particular taxation implications Management of foreign currency exposure and risk must always distinguish between realized and unrealized currency gains and losses and be concerned with the response required to achieve the enterprises overall policy objectives as it concerns the following aspects: the maintenance of the reporting enterprises book value of global investments in terms of accounting communication in the reporting currency. This is synonymous with managing translation exposure. the maintenance of exchange values on contractual receipts and payments which are denominated in foreign currencies. This is synonymous with managing transaction exposure. the maintenance of future foreign currency cash flows in terms of the reporting currency. This is synonymous with managing economic exposure. In determining managements response, the following need to be addressed: The exposure management process should be proactive and should, as far as practicable, commence before the exposure is generated. The resources to be committed and the money which can be spent to protect a new exposure position should be explicitly agreed. A defensive approach should be adopted if the risk is to be minimized or eliminated. An active or aggressive approach should be adopted if the exposure is seen as an opportunity for gain. Appropriate risk/buffer ratios should be set and regularly reviewed. Performance measurements should be agreed at the outset. Disciplines, limits and constraints should be clearly defined (these require to be addressed in total terms as well as in detail by transaction, currency, dealer, etc.). Internal control procedures should be established to ensure adherence to the agreed policies and to minimize the dangers of fraud and unauthorized dealing or position taking. Regular feedback should take place between the exposure managers and, where different, the line operating managers in order to facilitate better decision making at the outset of a transaction or investment. Organization and Responsibility No single organization structure and exposure management system is appropriate to all enterprises because of their differing operating styles, management philosophies, skills, business environments, sizes and available expertise and resource. There are, however, four criteria which must be present in an effective exchange management organization structure: an accurate and timely flow of information a centrally coordinated information system for all inputs, directives, actions and evaluations full interaction between all departments and individuals participating in the management of currency exposure in the enterprise and clearly defined functions, duties and levels of delegated authority and responsibility. Consideration must also be given to the alternatives of: a centralized management approach and a decentralized management approach. Since exchange exposure can result from one or a combination of financing, marketing or production decisions, there is a great potential for conflict and information flow constraints. As a result, the questions of responsibility, consultation and control assume added importance. In order to minimize conflict, it is necessary to take an overall or global viewpoint and to ensure that there is close coordination between central or corporate finance management and line management or the operating side of the business. There is always potential for conflict between the management of the reporting enterprise and the management of its foreign operations, which should be avoided through speedy and comprehensive communications. Appendix 2 to this Statement gives an example of a possible organizational flow chart to support an active exposure management program. It should be emphasized that this is an illustration and should be varied in order to meet the needs of a particular enterprise. Depending on the size of the enterprise and its cost constraints, certain functions may require to be allocated to external professionals. The size of the activity will likely influence the extent to which decision making can be delegated. The key components of the illustration are as follows: determines its fundamental philosophy towards foreign exchange risks details the objectives for and constraints applicable to the risk management program defines where the organizational responsibility for the program will be ensures that the program is reviewed or confirmed at least annually makes provisions on permissible or non-permissible tactics and techniques approves the overall reporting framework and reviews appropriate reports as to risk and its management. Corporate currency committee: consists of selected members of the corporate finance department (and the treasury if there is one), such as the chief financial officer (chairman), the treasurer and exposure manager, the senior management accountant, a senior manager responsible for strategy/corporate planning, together with line operating executives in the fields of purchasing (importing) and selling/marketing (exporting) as appropriate. Many corporations do not have a dedicated treasury, so the existence of one should not be assumed. The senior management accountant should be on the committee as currency issues are vital to costing, pricing, budgeting, investment appraisal, etc. The subject is also of major strategic concern, so a senior manager or strategist should be on the committee. considers all the available input in order to indicate the broad strategy to be adopted in managing exposure and may, in some organizations, have a remit which includes operational matters such as agreeing procedures, issuing guidance and periodically reviewing the currency management activity. Corporate finance (treasury) and/or accounting departments (as appropriate): establish proper channels of communication between all involved persons, and/or departments, in order to ensure that the corporate currency committee receives the correct information on which to base its decisions and that such decisions are communicated to the correct individuals for implementation develop such external relationships as will improve access to pertinent information and facilitate the implementation of any action required define the accounting policies to be used in recording and reporting the results of foreign currency transactions, within the constraints of applicable legislation and accounting standards formulate and maintain the necessary information systems and the supporting analytical and operating control procedures ensure it is equipped with appropriate processing hardware and software to support the information needs collect and analyze data for submission to the corporate currency committee and provide appropriate reports to the exposure manager act on the advice and directives of the corporate currency committee issue the detailed day to day tactics and techniques to the exposure manager provide guidelines which ensure vigorous separation of speculative from nonspeculative action and which cater for divergent risk profiles set levels of authority and responsibility for dealing in currencies and define and set stoploss limits and risk/buffer ratios. carries out the day to day transactions in accordance with the instructions and authorizations received from the corporate finance, treasury and/or accounting department (as appropriate) obtains frequent and regular market information from external banking sources and provides corporate transactional information to the information system . Tactics and Techniques A program of active exposure management needs to have access to a considerable amount of data which requires analysis and assessment leading to recommendations for direction and action. Formal forecasts should, therefore, be prepared at least semi-annually and reviewed at least monthly, having due regard to the volatility of currency markets. Predictions are to be made not only of future rates, but also their likely movement, volatility and trends. There are five main sources of input which assist in the forecasting process: the highly efficient currency markets themselves and the forward rates prevailing in these markets ongoing daily contact with foreign currency dealers economic and financial information from public or proprietary sources external currency forecasting specialists, notably the international divisions of major banking groups and journals and newsletters which concentrate on analyzing currency movements and predicting trends. Depending on the resources available, some or all of these sources should be used. They, in turn, would rely on one or all of the following forecasting techniques, each having a role to play in arriving at a recommendation: time-series and other statistical or econometric analyses opinion gathering and judgment and alternative scenario and sensitivity analysis. Without any forecasting activity, the scope of the exposure management function becomes unduly curtailed to little more than the use of simple hedging techniques or the implementation of a straightforward formal cover or uncover policy. The purpose of any forecasting activity is to identify the possible/probable exchange rate fluctuation and at the same time to determine: What is acceptable as a range of variation in exposure What risk exceeds the tolerance capacity or buffer limits of the enterprise but, at all times, there must be the realistic acceptance that forecasts do not provide certainty, but, at best, a reasoned prospect. Where relevant, the various techniques for managing currency exposure (which are only briefly identified in the following paragraphs) are used, subject to the approval of any exchange control authority, and subject to the availability of the particular technique in the market place. The extent to which the techniques can be employed is also dependent on their commercial practicality in particular situations, as well as on the enterprises size and negotiating strength. Only brief definitions are given of the general and specific techniques more commonly in use, without attempting, in the space limitation of this Statement, to discuss them in any detail or their respective merits. They are included merely as useful examples. Where many companies operate within an overall group of companies, whether they be subsidiaries or associates, the opportunities to apply balancing techniques between companies should always be explored at group level. Netting - This process offsets intra-group transactions (between parent and subsidiary, or subsidiary and fellow subsidiary) in order to reduce transfer values and only reflect and account for the net balance. Typically, a group of companies would modify settlement dates to select a single date for settling the net amount. Each subsidiary still retains the same currency risk, but a netting system, which offsets and manages exposures centrally, enables cover to be limited to net currency positions. Substitution - Changing the source of raw materials, finished products, and/or markets operated in, as a reaction to, or in anticipation of, changes in currency relationships. Matching - The action within an enterprise whereby receipts and payments or loans and investments in the same or correlated currencies are specifically matched so that only the net exposure difference on each transaction date or reporting date needs to be addressed. Leading and lagging - A mechanism whereby a company accelerates (leads) or delays (lags) payments or receipts in anticipation of exchange rate movements. This requires an appraisal of both the exchange rates and the interest rates of both countries, since the interest earned on a local currency investment may compensate for any depreciation in that currency. Pricing policy - This technique requires a choice to be made in advance of the currency in which the transaction is to be designated and subsequently settled, or regularly adapting and amending prices to take account of altered exchange rates or even incorporating price adjustment/escalation clauses into the terms of the contract, whereby the currency risk is transferred away. It assumes the cooperation of the outside party (supplier or customer). For example, if customers agree, an enterprise can effect all its foreign invoicing in its local currency and thereby reduce its exposed receivables. Asset/liability management - The process whereby equal and opposite deposits or borrowings are created in a particular currency to match payments or receipts, or liabilities and assets or, alternatively, where foreign and domestic banks accounts are denominated in appropriate currencies through which settlements can be effected. This technique may be used in the Euro currency markets or in the local market where the exposure exists. An appraisal of the exchange rates and interest rates of both countries is necessary. Hedging - This is the general term used for the process of protecting the accountable value of foreign currency monetary assets and liabilities by anticipating future exchange rate movements. Exposure to unrealized foreign exchange (translation) losses can be reduced to nil, or to a defined or budgeted amount, by entering into forward exchange contracts or using other hedging instruments, taking due consideration of the cost/benefit relationships. It can be also achieved by quotnaturalquot hedging, for instance, whereby foreign assets are financed by foreign borrowings, both in the same currency. Forward exchange contracts - The quotclassicquot exposure management technique is the purchase or sale (i. e. covering) of a companys future currency commitments in the forward markets which exist in all major industrial countries. This technique is normally used for the protection of transaction exposure with a time frame of up to twelve months. It is, however, possible in some currencies to obtain longer periods of cover or to roll over cover arrangements. By using a forward exchange contract, the counterparties agree to exchange two currencies at a rate which is fixed at the time the contract is made (the forward rate), on a specified value date which is more than two business days in the future. The forward rate is either higher (premium) or lower (discount) than the spot rate and the price (premium or discount) may be influenced by a number of factors, including: forecast inflation differentials interest rates in the relevant countries expectations of spot rate movements and In practice, however, the forward rate is determined principally by computing the interest rate differentials between the relevant currencies. Forward/forward or forward swap - Often the precise date for the settlement of a transaction is not known. The original forward contract, in such cases where it does not coincide with the final transaction date, needs therefore to be extended (or in some cases brought back) to the now known settlement date. This is done by the simultaneous purchase and sale of a currency for different maturity dates, effectively cancelling the original contract and reinstating it to the new forward date. A forward/forward is a swap whereby the foreign currency is bought (or sold) for one future date (say one month later) and sold (or bought) back for another future date (say three months later). A forward swap (or spot against forward spot) is where a currency is bought (or sold) for the spot value date and simultaneously sold (or bought) back for a future value date. It is sometimes referred to as a currency swap. Rolling cover - Where there exists a continuous stream of a large number of relatively low value transactions, it is more cost effective to take out one single large forward contract. This contract is renewed or quotrolled forwardquot on maturity and the individual transactions can be accumulated on a currency advance account rather than settled on a spot basis. Currency option - This allows the buyer the right, but not the obligation to purchase (or sell) currency at an agreed price on the expiry date (European) or within a specified option period (American). For this right, the buyer pays the seller a non-refundable premium. Normally options and futures, singly or in combination, are used as a stoploss mechanism or can be traded in and out, up to the date they expire. Currency futures contract - Such a contract gives rise to an obligation to purchase (or sell) a standard amount of a currency at a specified price on a future standard date through an organized exchange. The buyer or seller of a futures contract is required to lodge an initial deposit (margin) with the clearing house of the exchange and this must be left in place for as long as the position is held. In addition, variation margin is received from, or paid to, the clearing house as the position held generates profits or losses through movements in market prices. Futures contracts are tradeable up to expiry date and may be used in place of forward exchange contracts. 100. Cross-currency swaps - The technique whereby two parties with either existing or anticipated liabilities (or assets) in different currencies agree, usually via an intermediary, to exchange (swap) their liabilities (assets) so that the first party would be servicing (receiving the cash flows from) the liability (asset) of the other party and vice versa. Cross-currency swaps may take various forms, but the conventional structures include fixed-to-fixed, floating-to-fixed and floating-to-floating interest rate swaps. By executing a cross-currency swap, a borrower may thereby alter or eliminate the exchange risk for the remaining life of the liability (asset). 101. Risk transfer (Risk guarantee) arrangement - To encourage exports, government agencies offer insurance in the form of accepting the currency risk inherent in receivables denominated in foreign currencies. Typically, the exporter will, for a small premium, transfer the risk of all subsequent movements in the exchange rate relative to the specific transaction. 102. Barter trade - Cross-border barter transactions can be a direct response to exchange rate uncertainties in that they eliminate any form of exposure by virtue of matching, in advance, corresponding financial assets/liabilities created by the underlying movement of goods or services between two countries and arranging for them to be settled by the originators of the transactions in their country of origin. 103. General - The foregoing techniques are among the most widely used but consideration should also be given to other techniques including any of the new sophisticated variations constantly being developed. It is important to consider the impact of using these techniques singly or in combination. The techniques used must relate to the nature of the combined exposures the enterprise faces. The overall question to ask is, quotDo the techniques employed adequately and appropriately address the exposures faced by the enterprisequot Accounting Standards and Practices 104. The accounting treatment of foreign currency transactions and operations and the resulting exchange differences have been dealt with in International Accounting Standard 21 issued by the International Accounting Standards Committee. 105. This standard sets forth proper methods of accounting for transactions in foreign currencies in the financial statements of an enterprise and for the translation of the financial statements of foreign operations into a single reporting currency for the purpose of including them in the consolidated financial statements of the reporting enterprise. Accordingly, it warrants close study and consideration. 106. Considerable progress has been made in harmonizing the different provisions in the various national accounting standards in International Accounting Standards (see IAS 21 and the forthcoming IAS 32 on financial instruments) . However, as regards the accounting treatment of foreign currency transactions and operations and the resulting exchange differences, some significant points of difference still remain: whether the income statement should be converted at the closing rate or the average rate what treatment is appropriate for translating currencies in highly inflationary economies the treatment of equity investments especially when financed by borrowings in what circumstances the temporal method or the current rate method of translation is appropriate the treatment of foreign exchange reserves on the disposal of an investment which has already given rise to such reserves the treatment of forward exchange contracts the treatment of exchange differences arising from the effect of currency fluctuations on long-term loans the treatment of deferred taxation balances the merits of dealing with highly uncertain and unstable country situations on a cash received basis only and without recognizing any ongoing value the treatment of speculative transactions the treatment of hedge instruments and the treatment of gains and losses on hedge transactions, general or specific. 107. Consequently, a diversity of practices still exists around the world. It is, in fact, not possible to generalize about the prevailing practices in the various countries. It is, therefore, imperative for the purposes of reporting on foreign currency transactions, translations and gains and losses, that the applicable standards or practices are clearly and explicitly identified and the relevant accounting policies noted in the annual financial statements. It would be appropriate to comply with the International Accounting Standards as well as with the applicable national standards, except where national and international standards require materially different measures . 108. Gains or losses on foreign currency transactions receive widely different tax treatment from one country to another. This diversity in itself presents opportunities for an enterprise to optimize the after-tax cost of its multinational dealings. It is possible, therefore, to institute parallel tax strategies which would operate alongside the foreign currency management activity. Benefit can then be obtained in a planned and proper manner from the lack of symmetry in the tax laws of various countries. 109. The essential questions to be addressed when dealing with taxation authorities are generally: the need to disclose material effects the source of the gain or loss, either actual or deemed whether the translation giving rise to the gain or loss is of a capital or revenue nature the inclusion of the gain or loss as forming part of the underlying transaction or the separation of the gain or loss for special treatment and the extent to which the gain or loss is considered realized. 110. It must be remembered, however, that the rates of taxation vary between countries and, sometimes, between categories of taxation within a particular country. Also, the pace of change in the various tax regulations adds further complication and risk. Foreign Exchange Controls 111. Ultimately, the value of a currency depends on its supply and demand equation. A free market will always find an equilibrium value which balances out the forces of supply and demand. However, dramatic fluctuations in this value can be regarded as particularly harmful to national interests. Governments, often unwillingly, are forced to intervene, in one form or another, in attempts to alter the free market value and to influence the exchange rate of their currency. 112. It is comparatively rare to find simple and concise exchange control regulations outside of the major developed Western nations and, accordingly, an enterprise has to be equipped with expert knowledge of the complexities of the rules applied in the countries with which it is involved, as well as to be sure that it receives speedy communication regarding any changes. 113. Again, within these complexities, foreign currency management can seek to obtain advantage by directing transactions into currencies or countries where the exchange control regulations are more favourable. 114. As referred to in the Preface, this Statement of recommended practice is intended to provide a basic framework to senior management. The specific practices are, however, continuously evolving and, accordingly, further reading and interface with experts in the field of foreign exchange dealings are absolutely essential. 115. In the final analysis, foreign currency risk management seeks to identify and manage risk, not create risk. This can only be tackled with commitment from the chief executive of an enterprise downwards and with appropriate professionalism. Translation Accounting Conventions The principal alternative methods of translating foreign currency financial statements to domestic financial statements are briefly explained below. Each of these methods will produce a different reported amount of gain or loss. The Current, Closing Rate or Net Investment Method The Current Rate Method translates all assets, liabilities, revenues and expenses at the current rate of exchange. Under this method, a devaluation of the foreign currency results in a translation loss a revaluation results in a translation gain. The occurrence of the translation gain (or loss) is recognized in the period in which the exchange rate changes, usually through reserves. The rationale for this method is the maintenance of the operating relationships and income statement ratios intact throughout the translation process. However, this method often leads to substantial variations in valuations that may reverse over time. The methods which follow are, therefore, derivatives which seek to address the substantial variations regarded by many people as inconsistent with the going concern concept. The Temporal Method Using this method, fixed assets, long-term investments, inventories and short-term investments valued at cost, are translated at the historical rates prevailing when the assets were acquired. All monetary assets and liabilities are translated at foreign exchange rates ruling at the current reporting date. Revenues and expenses are translated at rates ruling at the time of their occurrence. The rationale for this method is that the translation is treated simply as a measurement conversion process and that, as opposed to transactional items, this process should not change the characteristics of the items being measured. The amount of an item is determined at a given point in time by the foreign exchange rate for the currencies at that time. If the historical rate is used, the temporal characteristics of the item being measured can be retained. This method is regarded as flawed by some in that it fails to address fluctuations arising from long-term liabilities which may be linked to long-term assets. The translation at current rates of inventories and short-term investments valued at net realizable value is inconsistent with the monetary characteristics of the assets. However, this method is considered suitable for self-sustaining foreign operations. The Current/Non-current Method This method translates the current assets and current liabilities of the foreign operation at the current exchange rate. The non-current assets and non-current liabilities of the foreign operation are translated at the foreign exchange rates that were in effect when the assets and liabilities were acquired or incurred in the foreign operations records. Revenue and expense items relating to current assets and liabilities are translated using the average exchange rate computed for the time period being reported. Other items (for example, depreciation) are translated at the rate that corresponds to the particular non-current asset or liability on the balance sheet. If the foreign operation is in a positive net working capital position, the parent will incur a translation gain from a foreign currency revaluation and a loss from a devaluation. Contrary effects occur if the foreign operation is in a negative working capital position. The rationale for this method is to recognize the time frame of assets and liabilities rather than their monetary characteristics. However, this method can lead to problems when long-term assets and/or liabilities are liquidated or settled. The Monetary/Non-Monetary Method Monetary assets and liabilities are translated at the current rate, while non-monetary assets and liabilities are translated at the rate ruling at the time they were acquired or incurred. There are two variants of these procedures. In the first method, for inventories that are valued at cost, the historical rate is used, and for other current items carried at net realizable value, the current rate is used. The rationale for this approach is to focus on the monetary/non-monetary characteristics of the assets and differs from the temporal method only in that inventory is always converted at the historical rate, while investments are always converted at the current rate. The second variant translates all assets and liabilities using the monetary/non-monetary approach, except long-term debt, which is translated at the historical exchange rate. Revenue and expense items relating to non-monetary assets or liabilities are translated at the same rates as the corresponding balance sheet items. A positive net monetary position results in a gain in a revaluation and a loss in a devaluation. The opposite occurs with a negative net monetary position. The rationale for this approach is to recognize the linkage that can exist between long-term assets and long-term liabilities. It seeks to eliminate distortions arising in such circumstances by using varying exchange rates for such items. The Combination Method This method simply translates all revenue and expense items at the average exchange rate computed for the time period being reported and all balance sheet items at the closing rate ruling at the end of that time period. Neither the time frame differences of assets or liabilities nor their different monetary characteristics are recognized under this method. Nevertheless, wide support exists for the quotbroad bushquot effect of this method and for its very simplicity.