Contrarian trading indicators

Contrarian Traders Contrarian negociação é um estilo de investimento que vai contra tendências prevalecentes do mercado através da compra de activos que estão a executar mal e, em seguida, vender quando eles executam bem. Um trader contrariado acredita que as pessoas que dizem que o mercado está subindo só o fazem quando estão totalmente investidas e não têm mais poder de compra. Neste ponto, o mercado está em um pico. Por outro lado, quando as pessoas prevêem uma recessão, eles já esgotaram, momento em que o mercado só pode subir. Os investidores inversos tendem a usar vários indicadores de sentimento e, particularmente, aqueles que enfatizam os títulos desfavorecidos com índices P / E baixos. Simplificando - se você seguir o rebanho, você será levado para o matadouro. Contrários ficar animado quando uma outra boa empresa tem uma queda acentuada, mas undeserved no preço das ações. Eles nadam contra a corrente, e assumir o mercado é geralmente errado, tanto em seus extremos baixos e altos. Quanto mais os preços oscilam, mais equivocados eles acreditam que o resto do mercado para ser. O básico da estratégia de negociação contrarian A estratégia de comerciantes contrarian não é tão simples como tomar o lado oposto do público amplamente mantida ponto de vista - a tendência é o tema do seu amigo. Uma ação que vai mais e mais para uma quantidade prolongada de tempo naturalmente ganhará um monte de sentimento positivo - isso não significa que um investidor contrarian imediatamente odeia esse estoque. Ir contra a tendência de preços é sempre uma maneira difícil de jogar. A abordagem é procurar ações onde o sentimento é contrário à tendência estabelecida. Em outras palavras, o contrarian procura ações indo mais alto, apesar de uma quantidade significativa de pessimismo. A razão por trás dessa estratégia é que o pessimismo indica que muitos investidores têm evitado esse estoque e, portanto, estão sentados à margem. Se esse estoque continuar mais alto, então em algum momento, o sentimento mudará e que o dinheiro da linha lateral (esperançosamente, tudo de uma vez) começa a fluir nesse estoque, conduzindo assim mais altamente em uma quantidade de tempo curta. O rali rápido e furioso é especialmente benéfico para aqueles que são comerciantes opções contrarian. Indicadores para o investidor contrarian Contrarian comerciantes constantemente monitorar os mercados e ler sobre ações, que fornece uma sensação para o sentimento. Ele também ajuda a ser capaz de quantificar o sentimento, e isso pode ser feito em algumas maneiras diferentes: classificações de analistas, por exemplo, são bastante simples. Os analistas dão uma recomendação de compra / detenção / venda de ações, dependendo do que eles pensam que os investidores devem fazer. Se um estoque é trekking mais alto, mas tem pouca ou nenhuma recompensa recomendações, então o potencial está lá para atualizações - que pode influenciar os que estão à margem para comprar o estoque. Shorting um stock ou compra de opções de venda são duas maneiras para os investidores a lucrar quando um estoque cai no preço. Portanto, monitorar as mudanças em curto interesse ea quantidade de compra de venda são maneiras de quantificar o sentimento negativo em um estoque. Se há uma grande quantidade dessas apostas negativas sendo colocado no estoque, enquanto o seu ainda movendo-se mais e mais, então um comerciante contrarian pode assumir que há dinheiro lateral significativa que ainda pode ser implantado para manter o rali vai. O pêndulo para o sucesso Há uma tendência para que os investors sucumbam ao short-termism e aja em suas emoções melhor que a razão. O pêndulo das emoções de investimento varia continuamente entre o medo ea ganância, e muitos desses indicadores de sentimento são projetados com o objetivo de capturar extremos emocionais. O conceito de histeria em massa não é nada novo. Barão Rothschild. Um nobre britânico do século 18 e membro da família bancária Rothschild, é creditado com dizer que, O tempo para comprar é quando há sangue nas ruas. Ele deveria saber. Rothschild fez uma fortuna comprando no pânico que se seguiu à Batalha de Waterloo contra Napoleão. Mas isso não é toda a história. A citação original é acreditado para ser, comprar quando há sangue nas ruas, mesmo se o sangue é o seu próprio. Este é contrarian investir em seu coração - a forte crença de que as piores coisas parecem no mercado, melhor as oportunidades são para o lucro. Alguns indicadores de sentimento contrarian Pesquisas de sentimento - como a Associação Americana de Investidores Individuais inquérito semanal e do Índice de Sentiment Advisors, conduzido pela Inteligência Investors. Put-Call Ratio - Esta é uma proporção amplamente utilizada que mede o volume de negociação de opções de baixa put para opções de call bullish e é usado para avaliar o humor geral do mercado. Índice de Volatilidade (VIX) - O indicador VIX ou Medidor de Medo calcula entradas de várias opções de compra e venda para criar uma aproximação da volatilidade implícita do SampP 500 nos próximos 30 dias. Indicadores de sentimento de estrategista Interesse curto - Quanto maior a quantidade de ações em curto, maior a demanda reprimida para comprar ações se torna no futuro. Dados de fluxo de fundos - A direção dos dólares de investimento fluindo dentro e fora de fundos mútuos pode fornecer alguma perspectiva sobre a psicologia das massas. A reação dos comerciantes - as ações falam muito mais alto do que palavras. Os indicadores baseados em opiniões, pesquisas e dados de análises técnicas podem ser muito subjetivos, portanto a concentração deve ser centrada nos indicadores que explicam o comportamento real mensurável dos investidores (ie Put-Call, VIX, Curto Interesse, Fluxo de Fundo e outras métricas de negociação orientadas à ação ). As ações da Zynga caíram 12 de agosto de 2012 a agosto de 2013, experimentaram algumas oscilações de preços selvagens em 2013, tiveram um deslize de final de julho de 2013 na esteira de uma crise de gestão que fez com que o estoque caísse abaixo de sua média móvel de 10 dias e, Em agosto de 2013 a equidade encontrou resistência técnica em sua média móvel de 200 dias. Além disso, analistas da Stifel Nicolaus reduziram suas estimativas de lucros para a Zynga Inc. para mostrar o enfraquecimento dos fundamentos da empresa de jogos sociais online com base em seu desempenho na primeira metade do ano fiscal de 2013. No entanto, de um ponto de vista dos comerciantes contrários, Zynga apresentou uma mensagem definitiva de que o estoque vai dobrar nos próximos 12 meses após agosto de 2013, como teve pontos positivos, tais como: Uma sensação Groupon-como reviravolta, contratou um 8 anos A resposta curta é sim, mas exige uma compreensão de três coisas: que a opinião ea ação são duas coisas diferentes, que as tendências são onde o dinheiro é , E que a confirmação do preço é necessária para qualquer reversão. Os traders contrários devem perceber que pode e deve haver uma diferença entre opinião e ação e isso leva a uma variedade de opiniões relacionadas ao resultado dos indicadores de sentimento. Se o mercado está aumentando e eles sentem que acabará por entrar em colapso, eles não precisam agir sobre essa opinião agora. Opinião pode ser separada do que está acontecendo atualmente - isso lhes permitirá lucrar com a negociação com o mercado agora, em vez de acreditar que sua opinião deve estar certo neste momento. Opinião e emoção pode causar estragos na rentabilidade comercial, especialmente quando os comerciantes desenvolvem opiniões ou emoções muito fortes. Isto é onde se torna imperativo para projetar um plano de negociação antes de começar a negociação. Riscos de negociação contrarian Há riscos para inverter contrarian. Enquanto os mais famosos investidores contrários têm colocado muito dinheiro na linha, nadou contra a corrente de opinião comum e saiu no topo, eles também fizeram algumas pesquisas sérias para garantir que a multidão estava realmente errado e provavelmente estudou uma grande quantidade de indicadores de sentimento . Assim, quando um estoque toma um nosedive, este doesnt incita um comerciante contrariando para pôr em uma ordem de compra imediata, mas para encontrar para fora o que conduziu o estoque para baixo, e se a gota no preço é justificada. ARMS INDEX TRIN, The Contrarian Indicator 09/09/09 08:23:20 por Ron Walker Nos últimos anos, os indicadores contrários têm se tornado cada vez mais populares entre os comerciantes, mas o índice Arms destaca-se como um dos favoritos. Saber como interpretar o índice corretamente pode ajudar a fornecer um comerciante com entrada oportuna e pontos de saída. Segurança: TRIN Posição: N / A O índice Arms é nomeado após seu criador, Richard Arms. É também chamado de índice de negociação a curto prazo, ou TRIN para o short. TRIN é um indicador contrarian que tem uma relação inversa com o mercado de ações que ajuda a determinar se há maior volume no aumento de stocks ou ações em declínio. O objetivo da TRIN é determinar o que realmente controla o mercado. TRIN é calculado tomando o número de questões avançando e dividindo-o pelo número de questões em declínio. Esta proporção é o numerador no cálculo Armas. O denominador é determinado pelo aumento do volume e divisão pelo volume decrescente. A fórmula é simples: TRIN é o índice de avanço / declínio dividido pelo índice de avanço do volume / volume decrescente. A TRIN gera sinais quando o mercado está sobre-comprado ou sobrevendido. Um TRIN crescente é bearish e deixa-nos saber que os sellers estão no controle do mercado, quando um TRIN de queda for bullish e nos deixar saber que os compradores estão no controle. As leituras acima e abaixo de 1.0 oferecem ainda mais informações. As leituras abaixo de 1,0 são positivas e indicam que a maioria do volume está sendo bombeada para avançar, mostrando que os compradores estão no controle. Quando o TRIN está acima de 1,0, reflete que o volume em questões em declínio está superando os avanços, colocando os vendedores no controle do mercado. Este é um sinal negativo. O indicador TRIN permite que você saiba se os touros ou ursos estão no poder, ajudando um comerciante a ajustar os pontos de entrada e saída. Divergências entre a NYSE e TRIN também podem se formar, dando pistas adicionais de direção de mercado. FIGURA 1: NYSE 15-MINUTE VS. TRIN. TRIN é usado para determinar o controle de mercado. Quando TRIN está aumentando é considerado bearish, quando um TRIN de queda for considerado bullish. Observe as setas entre o ponto NYSE e TRIN em direções opostas. Uma leitura abaixo de 1.0 indica que os compradores estão no controle, enquanto as leituras acima de 1.0 indicam que os vendedores estão no controle. A Figura 1 exibe TRIN no intervalo de tempo de 15 minutos. A janela superior mostra o índice de New York Stock Exchange (NYSE) nesse mesmo período de tempo. Quando uma leitura extremamente alta ocorre no TRIN no período de tempo intraday é considerado positivo, e quando uma baixa leitura ocorre é considerado negativo para o mercado de ações. Por que Porque quando TRIN picos em extremos, em seguida, vira e começa a declinar, o mercado é provável aumento. Em contraste, quando TRIN faz uma extrema baixa, bottoms, em seguida, gira e começa a subir, o mercado de ações vai começar a cair. Observe como as linhas de tendência no TRIN se movem na direção oposta àquelas na NYSE no período de 15 minutos (Figura 1). FIGURA 2: NYSE 15-MINUTE VS. TRIN. A aplicação de uma média móvel simples de 10 dias para TRIN ajuda a suavizar o indicador. O mercado é considerado sobre-comprado quando o SMA de 10 dias do TRIN é abaixo de 0.8 e oversold quando o TRIN está acima de 1.2. TRIN é altamente volátil e pode ser suavizado com médias móveis. Richard Arms usa a média móvel simples de 10 dias (SMA) para determinar as condições de sobre-compra e sobrevenda. Ele considera o mercado sobre-comprado quando o SMA de 10 dias do TRIN está abaixo de 0,8 e sobrevendido quando o TRIN está acima de 1,2. Usando esta metodologia não é sempre perfeito, e ele doesnt sempre funcionam. É por isso que TRIN deve ser usado com outros indicadores para ajudar um comerciante a determinar overbought e oversold condições. Na Figura 2 você pode ver o TRIN no 15 minutos novamente (a janela inferior do gráfico), mas desta vez eu adicionei o SMA de 10 dias. Observe como a maior parte do tempo TRIN se move acima de sua SMA de 10 dias quando a NYSE está caindo. Lembre-se de que o SMA de 10 dias é adicionado para ajudar a determinar as condições de sobre-compra e sobrevenda. Assim, quando a média móvel simples de 10 dias está subindo, o mercado está em declínio e os vendedores estão no controle. Uma queda de 10 dias SMA coloca os compradores no assento de motoristas eo mercado deve estar subindo. TRIN é mais valioso quando aplicado a quadros de tempo intradiários. Ron Walker é um comerciante ativo e analista técnico. Ele opera um website educacional dedicado ao estudo da Análise Técnica. O site oferece análise de mercado livre com apresentações diárias de vídeo e comentários escritos. Ron é um pioneiro em vídeo, sendo um dos primeiros a utilizar a Internet para produzir vídeos de Análise Técnica. Ao longo dos anos, os analistas técnicos desenvolveram centenas de indicadores técnicos e detectaram dezenas de padrões gráficos que eles alegam ajudá-los a prever futuras mudanças nos preços. Embora não possamos descrever ou mesmo listar todos eles, podemos categorizá-los com base na natureza da irracionalidade que atribuímos aos mercados. Consolidando todas as irracionalidades que foram atribuídas aos mercados financeiros, criamos cinco agrupamentos: Os participantes do mercado reagir a novas informações: Se isso é verdade os preços sobem muito em boas notícias e caem muito em más notícias que você iria recorrer a contrarian Indicadores que iria ajudá-lo a avaliar a direção em que a multidão está indo e ir contra ela. Os participantes do mercado são aprendizes lentos: De muitas maneiras, este é o oposto do primeiro agrupamento. Se os investidores são aprendizes lentos, os preços irão reagir a novas informações e você esperaria que a orientação de preços persistisse e usasse estratégias de impulso, que avaliariam a direção do mercado e se moveriam com ela. Os investidores mudam suas mentes freqüentemente e muitas vezes irracionalmente, causando mudanças significativas na demanda e oferta, fazendo com que os preços se movam. Se você acredita que este é o modo como os mercados funcionam, você usaria indicadores técnicos e padrões gráficos para detectar essas mudanças. Há um grupo de investidores que lideram os mercados, e descobrir quando e o que eles estão comprando e vendendo pode fornecer um indicador líder útil de movimentos de preços futuros. Se é isso que você acredita sobre os mercados, você acompanharia a negociação desses principais investidores e tentaria segui-los. Existem forças externas que governam movimentos ascendentes e descendentes em mercados que substituem os fundamentos e as preferências dos investidores. Indicadores técnicos e padrões gráficos que permitem ver seus ciclos maiores nos preços das ações podem nos permitir chegar à frente de outros investidores. Dentro de cada um, podemos considerar diferentes indicadores técnicos que podemos categorizar em três grupos de indicadores de preços, que são baseados em movimentos de preços passados, indicadores de volume, que olham para o volume de negociação e indicadores de sentimento, que usam medidas qualitativas de como os investidores bullish ou bearish Sentir sobre estoques. Reação exagerada de mercados - Indicadores contrários Há muitos profissionais e alguns economistas, especialmente na escola comportamental, que acreditam que os investidores reagem exageradamente a novas informações. Isso, por sua vez, pode criar padrões nos preços das ações que podem ser explorados pelos investidores para obter retornos excessivos. Nesta seção, consideramos alguns dos indicadores, que nós rotulamos de "contrários", que foram desenvolvidos por analistas que aderiram a essa visão. A base para a reação exagerada e as implicações Por que os mercados mais reagir a novas informações Alguns pesquisadores em psicologia experimental sugerem que as pessoas tendem a sobrepeso informações recentes e underweight dados anteriores na revisão de suas crenças quando confrontados com novas informações. Outros argumentam que alguns investidores tendem a entrar em pânico quando confrontados com novas informações, e que levam o resto do mercado com eles. Como evidência, você poderia apontar para a forte evidência de reversões de preços durante longos períodos que apresentamos anteriormente neste capítulo. Se os mercados reagirem de forma exagerada, segue-se que grandes movimentos de preços em uma direção serão seguidos por grandes movimentos de preços na direção oposta. Além disso, quanto mais extremo o movimento do preço inicial, maior será o ajuste subseqüente. Se os mercados exageram, a estrada para o sucesso do investimento parece clara. Você compra ativos quando os outros são mais pessimistas sobre isso e vendendo, e vender ativos quando outros investidores estão mais otimistas e comprando. Se sua suposição sobre a reação exagerada do mercado estiver correta, você ganhará retornos excedentes à medida que os mercados se corrigirem ao longo do tempo. Regras Técnicas de Negociação Baseadas na Opinião Contraposta Há uma série de indicadores, alguns baseados em padrões de preços, alguns baseados em volume de negociação e alguns em visões de mercado que são projetados para fornecer a você um senso de direção de mercado. O objetivo é não seguir a direção do mercado, mas ir contra ela e estes são indicadores contrários. Vamos considerar três indicadores amplamente utilizados nesta seção, cada um dos quais focado em um subconjunto diferente de investidores. Negócios que estão em lotes de menos de 100 são chamados de lotes ímpares e geralmente são feitos por pequenos investidores. Existem serviços de dados que rastreiam o número de negócios com lotes ímpares tanto de compra quanto de venda - em ações individuais e no mercado. Como os pequenos investidores tornam-se mais entusiasmados com um estoque, lote ímpar compra aumento em relação às vendas. Quando se tornam pessimistas, ocorre o inverso. Na medida em que você vê os pequenos investidores como mais propensos a reagir mais à informação, você iria vender como comprar lote estranho aumenta e comprar como lote estranho vendendo diminuir. Mas e se você acredita que são os investidores institucionais que pânico e não pequenos investidores afinal, grandes movimentos de preços são geralmente causados ​​pela compra e venda institucional. E não por comerciantes individuais. Existem indicadores que rastreiam os estoques que as instituições estão vendendo e comprando, com o objetivo de fazer o oposto. Há também indicadores que acompanham a percentagem de carteiras de fundos de investimento que é investido em dinheiro e perto de investimentos em dinheiro, um bom indicador de como os investidores de fundo de investimento de alta ou baixa. Quando os fundos mútuos estão otimistas sobre o mercado, as participações em dinheiro tendem a cair, enquanto as participações em dinheiro aumentam à medida que se tornam mais pessimistas. Se você acredita que os gestores de fundos mútuos mais de reagir, você iria comprar quando eles são de baixa e vender quando eles são otimistas. Finalmente, você poderia olhar para consultores de investimento que afirmam ter adivinhado o futuro. Serviços de consultoria de investimento muitas vezes têm suas listas de ações mais desejáveis ​​e menos desejáveis. Value Line e Standard e Poors classificam as ações em classes com base na sua atratividade percebida como investimentos. Em consonância com a noção de que o mercado é geralmente errado, você iria vender essas ações que os consultores de investimentos são mais otimistas sobre e comprar essas ações onde eles são mais bearish. Demanda cambiante Os analistas técnicos freqüentemente argumentam que os maiores lucros devem ser feitos no que pode ser chamado de pontos de inflexão, um termo extravagante para mudanças nas tendências de preços de positivo para negativo ou vice-versa. Uma vez que o preço é determinado em última instância pela demanda e oferta, os analistas muitas vezes procuram indicadores principais de mudanças na demanda, especialmente quando eles são causados ​​a minha emoção, em vez de fundamentos. Se conseguirem, ganharão dinheiro. A Base para a Mudança de Demanda e Implicações A base para o argumento cambiante da demanda é que os deslocamentos de demanda causam mudanças de preços e que esses deslocamentos de demanda muitas vezes não têm base nos fundamentos econômicos. A evidência anedótica parece confirmar essa visão. Os mercados movem-se frequentemente para nenhuma razão discernible ea volatilidade nos preços conservados em estoque parece exceder vastamente a volatilidade no valor subjacente. A evidência empírica também reforça a visão de que os preços são mais voláteis do que o valor fundamental. A Shiller comparou os movimentos dos preços das ações ao longo do tempo com os movimentos no valor presente dos dividendos (que ele considerou como uma medida de valor fundamental) e concluiu que os preços das ações eram significativamente mais voláteis. (Figura 7.14) Figura 7.14: A linha suavizada é o valor presente dos dividendos, enquanto a linha volátil representa o SampP 500. Deve-se notar, entretanto, que nem a evidência anedótica nem o estudo de Shillers provam conclusivamente a volatilidade emocional. De fato, alguns pesquisadores argumentaram que se o valor De um estoque é baseado em expectativas, pequenos anúncios de notícias podem causar grandes mudanças nas expectativas e preços das ações. Regras Técnicas de Negociação que visam a detecção de Demanda Deslocante Existem numerosos padrões de preços e indicadores que os cartistas alegam fornecer aviso prévio de mudança de demanda. Vamos considerar quatro medidas amplas aqui. A primeira refere-se a todo o mercado, e medir a amplitude do mercado, olhando para o número de ações que avançam em relação àqueles que declinam. O argumento aqui é que um mercado que aumenta com amplitude limitada (alguns estoques estão criando grande parte do impulso ascendente, enquanto o restante é plano ou em declínio) é um mercado onde a demanda (e preços) tendem a diminuir em breve. De fato, uma extensão desta medida é a linha de avanço / declínio. Que é relatado em muitos jornais financeiros, onde você grafica a proporção do número de ações que subiram para o número de ações que caíram. Aqui, novamente, os analistas argumentam que uma divergência entre os níveis de índice ea linha de avanço / declínio uma queda no índice acompanhada por uma melhora na linha de avanço / declínio pode indicar uma próxima mudança para a compra. O segundo é a presença (pelo menos presença percebida) de suporte e linhas de resistência nos preços. Uma linha de resistência é um limite superior no preço enquanto que uma linha de suporte representa um limite inferior no preço. Ambos são extraídos olhando para preços passados. Assim, um estoque que tendeu a se mover entre 20 e 40 ao longo dos últimos períodos tem uma linha de suporte em 20 e uma linha de resistência em 40. Pode ser pura coincidência, embora nós pensamos não, mas as linhas de apoio e resistência muitas vezes são agradáveis ​​números redondos Você raramente vê uma linha de resistência em 39.88 e uma linha de apoio em 21.13. A Figura 7.15 fornece um gráfico com linhas de suporte e resistência. Figura 7.15: Linhas de suporte e resistência O fato de que o estoque permanece abaixo da linha de resistência e acima da linha de suporte não é novidade, mas um estoque que quebra ou recebe atenção. Quando um estoque quebra a linha de resistência, os analistas técnicos vêem isso como um sinal de uma mudança na demanda para cima e no início de um movimento ascendente sustentado dos preços. Inversamente, quando uma ação cai abaixo da linha de suporte, os analistas vêem isso como uma quebra na demanda e o precursor de uma nova queda nos preços. Embora a noção de apoio arbitrário e linhas de resistência nos pareça fantasiosa, se suficientes investidores compram em sua existência, pode haver uma profecia auto-realizável. Para ver por que, suponha que um estoque com uma linha de resistência de 40 vê o seu preço de ações ir até 40,50. Investidores que acreditam que este é um começo de um aumento nos preços vão tentar comprar o estoque no evento, fazendo com que o preço das ações a subir. Se esse aumento de preços pode ser sustentado por mais de alguns dias é uma questão em aberto. No gráfico, você também pode ver outro padrão de gráfico amplamente seguido, chamado cabeça e ombros. Na verdade, existem centenas de padrões que os cartistas descobriram ao longo do tempo que foram oferecidos como indicadores principais de mudanças de preços. 1 Central para muita da análise técnica é uma reverência para médias móveis. Ou seja, médias dos preços das acções nos últimos meses ou semanas. Muitas vezes, você vai ver gráficos de preços com uma linha de média móvel sobreposto aos preços reais. Novamente, os analistas vêem qualquer desvio dos preços das ações de uma linha de média móvel como uma indicação de uma mudança subjacente na demanda que pode ser explorada para lucros. Os analistas também têm usado por muito tempo uma técnica de gráficos chamado ponto e figura para detectar tendências nos preços. A característica essencial de um gráfico de ponto e figura é que ele é composto de uma série de Xs e Os. Cada X representa um movimento de preço de um determinado tamanho chamado um tamanho de caixa. Enquanto os preços continuam a subir, Xs são adicionados à coluna. Se houver uma queda de preço de mais de uma dada magnitude (chamada de tamanho de reversão), uma nova coluna de Os é aberta. A Figura 7.16 apresenta um gráfico de pontos e figuras. Figura 7.16: Gráfico de pontos e gráficos Nos últimos anos, as informações sobre o volume de negociação de ações individuais se tornaram cada vez mais acessíveis. Analistas técnicos agora rotineiramente olhar para o volume de negociação para pistas de futuros movimentos de preços, quer em conjunto com mudanças de preços ou por si só. Por exemplo, um aumento no preço das ações que é acompanhado por volume de negociação pesado é considerado um prognosticador mais positivo de futuros aumentos de preços do que um gerado com o volume de luz. Evidências Empíricas sobre Indicadores Técnicos Não há muita evidência empírica para ou contra muitos dos padrões gráficos individuais. Parte da razão para isso é que muitos desses padrões são tão subjetivamente definidos que diferentes analistas usam definições diferentes e muitas vezes mutantes do que compreende um suporte ou uma linha de resistência, por exemplo - que não podem ser testados empiricamente, o que serve ambos os lados do Argumento muito bem. Os apoiadores de gráficos podem então usar seus próprios testes que são frequentemente tendenciosos para oferecer a prova de que seus padrões funcionam. Os oponentes da análise técnica podem descansar seguros na sua convicção absoluta de que a elaboração de gráficos é para a nave e os equivocados e não se preocupar com provas em contrário. É bastante irônico que algumas das melhores defesas de análise técnica tenham sido oferecidas por acadêmicos que não se classificariam como cartistas ou analistas técnicos. Lo, Wang e Mamaysky (1998) apresentam uma defesa bastante convincente da análise técnica da perspectiva dos economistas financeiros. Eles usam os retornos diários das ações na Bolsa de Valores de Nova York e NASDAQ de 1962 e 1996 e usam as técnicas computacionais mais sofisticadas (ao invés de visualização humana) para procurar padrões de preços. Eles acham que os padrões mais comuns em estoques são tops duplos e fundos, seguido pelo padrão amplamente utilizado cabeça e ombros. Em outras palavras, eles encontram evidências de que alguns dos padrões mais comuns usados ​​pelos analistas técnicos existem nos preços. Para que isso não seja motivo de muita celebração entre os chartistas, eles também indicam que esses padrões oferecem apenas retornos marginais marginais (uma palavra de código acadêmico para realmente pequena) e oferecem a ressalva de que esses retornos podem não sobreviver às caixas de transações. Os mercados cambiais são diferentes Embora exista pouca evidência empírica para apoiar o uso de gráficos no mercado de ações, vários estudos afirmam achar que os indicadores técnicos podem funcionar em mercados de moeda. Para citar alguns: regras de filtro, onde você compra uma moeda se ele sobe x e vender se ele vai para baixo pela mesma quantidade ganhou lucros substanciais nos mercados de Deutsche mark, iene e sterling entre 1973 e 1981. 2 regras de média móvel Teria gerado retornos excessivos nos mercados de moeda estrangeira. 3 Os padrões da cabeça e do ombro teriam gerado retornos excessivos nos mercados da libra esterlina, do dólar canadense, do franco francês e do franco suíço entre 1973 e 1994. 4 Embora existam vozes dissidentes, parece haver claramente mais oportunidades para análise técnica nos mercados de moeda. Alguns atribuem a intervenção do banco central. Quando os bancos direcionam as taxas de câmbio, eles podem gerar lucros especulativos para os investidores. Outra possibilidade é que o mercado de moeda estrangeira é menos eficiente que o mercado de ações. Se os investidores são lentos para avaliar os efeitos das novas informações sobre os preços das ações, você pode ver movimentos sustentados para cima ou para baixo nos preços das ações após a notícia sai sobre os movimentos de estoque depois de boas notícias e movimentos para baixo depois de más notícias . Há analistas que afirmam que este é realmente o caso e criar regras de negociação que tirar proveito deste processo de aprendizagem lenta. Como essas regras se baseiam no pressuposto de que as tendências dos preços tendem a continuar por longos períodos, podem ser categorizadas como regras de momentum. A base para a aprendizagem lenta e implicações Qual é a evidência de que os mercados aprendem lentamente O melhor suporte para os mercados de aprendizagem lenta vem de estudos que analisam eventos de informação como anúncios de ganhos ou aquisições. Como veremos mais adiante neste livro, há evidências de que os mercados continuam se ajustando às informações bem depois que ela saiu. Por exemplo, uma empresa que relata ganhos muito melhores do que o esperado geralmente verá seu salto no preço das ações no anúncio e continuará a subir para cima nos próximos dias. O mesmo parece ocorrer a uma empresa-alvo em uma aquisição. Embora haja explicações alternativas para drifts de preços, uma explicação possível é que os mercados aprendem lentamente e que leva um tempo para assimilar a informação. Se os mercados aprendem lentamente, você deve esperar para ver os preços se moverem na mesma direção depois de uma ação precipitante. Se a notícia inicial era bom um bom relatório de ganhos ou uma atualização de ganhos de um analista você deve esperar para ver o impulso de preço ascendente. Se a notícia foi ruim, você deve esperar para ver o oposto. De fato, estudos empíricos recentes (referenciados na parte anterior deste capítulo) encontraram evidências de dinâmica de preços nos mercados de ações nos Estados Unidos, pelo menos no curto prazo. Indicadores Técnicos para aproveitar os mercados de aprendizagem lenta Os investidores impulsionados acreditam firmemente que a tendência é o seu amigo e que é fundamental que você olhar passado os movimentos do dia-a-dia nos preços das ações nas tendências subjacentes de longo prazo. A medida mais simples de tendência é uma linha de tendência. A Figura 7.17 contém duas linhas de tendência: o gráfico à esquerda é para contratos de futuros de prata ao longo dos poucos meses de existência eo gráfico à direita é para futuros de cacau num período de tempo muito mais longo. Figura 7.17: Linhas de tendência Neste contrato de futuros de prata para a esquerda, você vê uma linha de alta tendência, desenhada pela conexão de uma série de baixos nos preços, cada um maior do que o outro. À direita, os preços do cacau haviam vindo a diminuir durante o período em questão e uma linha de tendência descendente é estabelecida ligando uma série de máximos mais baixos. Como investidores momentum, você iria comprar ações que estão subindo e ficar acima da linha de alta. Se o preço cair abaixo da linha de alta tendência, ele é visto como um sinal negativo. Por outro lado, se o preço sobe acima de uma linha de tendência de baixa, é considerado um sinal de alta. Uma medida de momentum seguida de perto é chamada força relativa. Que é a relação entre o preço atual ea média em um período mais longo (digamos, seis meses ou um ano). Ações que pontuação alta em força relativa são, portanto, as ações que têm subido mais durante o período, enquanto aqueles que pontuação baixa são as ações que caíram. A força relativa pode ser utilizada quer em termos absolutos, onde apenas as existências que subiram ao longo do período serão consideradas bons investimentos. Alternatively, the relative strength can be compared across stocks, and you invest in stocks that show the highest relative strength i. e, have gone up the most, relative to other stocks. Following the Informed Investors: Leading Indicators This approach is the flip side of the contrarian approach. Instead of assuming that investors, on average, are likely to be wrong, you assume that they are right To make this assumption more palatable, you do not look at all investors but only at the investors who presumably know more than the rest of the market. The Basis for Following Smart Investors and Implications Are some investors smarter and better informed than others Undoubtedly. Do they make higher returns as a consequence Not necessarily. As Keynes was fond of pointing out, a stock market is a beauty contest, where the prize goes to the person who best gauges who the other judges in the contest will pick as the winner. In investment terminology, the high returns often go to the investor who can best pick the stocks that other investors will buy. There are two keys to making a strategy of following other investors work. The first is identifying the smart investors, who may not always be the largest or best known. It stands to reason that investors who have access to the best information are most likely to beat the market and would be the ones that you should follow. The second is to find out when and what these smart investors are trading in a timely fashion, so that you can imitate them. This is often difficult to do. Even though insiders and institutions have to file with the Securities and Exchange Commission (SEC), providing details about their trades, the filings are made several weeks after the trades occur. Technical Indicators for Followers There are several technical indicators that attempt to pinpoint what better informed investors are buying and selling. Here, we consider two. The first looks at short sales made by market specialists . Since these specialists are close to the action and have access to information that the rest of us cannot see (such as the order book and trading on the floor), it can be argued that they should have an inside track on over priced and under priced stocks. Thus, a surge in specialist short sales in a stock would be a precursor for bad news on the stock and a big price drop. Some analysts look at all short sales made on a stock, arguing that only larger, more sophisticated investors can short stock in the first place. A study by Senchack and Starks in 1993 provides some support for this indicator by noting that stock returns tend to me more negative for stocks where the short interest (short sales as a percent of the outstanding stock) is higher. In the last few years, as the SEC has speeded up the process of recording transactions by insiders and has made this data more easily accessible to the public. You can therefore look up stocks where insider buying or selling has increased the most. In fact, the ratio of insider buying to selling is often tracked for stocks with the idea that insiders who are buying must have positive information about a stock whereas insiders who are selling are likely to have negative information. Long Term Cycles: Mystical Indicators The final set of technical indicators are based upon long term cycles in prices that exercise an inexorable hold on how prices move. Since these long-term cycles operate independently of fundamentals, it is very difficult to explain them without resorting to mysticism. Basis for long term cycles and Implications There are two ways in which you can defend the use of long-term cycles. One is to abandon any basis in rationality and argue that there are a number of phenomena in nature that cannot be explained with models. 5 You can think of such investors as subscribers to the karmic theory of investing. In other words, everything that happens has already been pre-destined and there is nothing that we can do to stop it. This requires an almost religious belief that cycles will replicate themselves. The other defense is based on market behavior. You can argue that investors, even though they might be separated over time, behaved in very much the same way in the South Sea Bubble as they did in the dot-come bubble. Consequently, long term cycles reflect the pricing mistakes that investors make and remake over time. As a cautionary note, you should realize that if you look for patterns too intently in charts, you will find them, especially if you use visual techniques (rather than statistical ones). Technical Indicators based upon Cycles While there are numerous cycles that analysts see in stock prices, we will consider two in this section. In the first, the Dow Theory . the market is considered as having three movements, all going at the same time. The first is the narrow movement (daily fluctuations) from day to day. The second is the short swing (secondary movements) running from two weeks to a few months and the third is the main movement (primary trends) covering at several years in its duration. Proponents of the theory claim that you can tell where you are in the primary cycle by charting the industrial and transportation components of the Dow Index and looking for confirmation (i. e, both indices moving in the same direction). In figure 7.18, the Dow Theory is presented: Figure 7.18: The Dow Theory In 1922, William Hamilton wrote a book titled The Stock Market Barometerabout the Dow Theory, where he presented evidence on its efficacy at predicting market movements. A recent study 6 appraised Hamiltons predictions in the Wall Street Journal between 1901 and 1929 and concluded that he had far too many correct calls than chance would lead you to expect and that you would have earned excess returns following his advice. While the Dow Theory has been around for decades, the Elliott Wave acquired a wide following in the 1980s. Elliots theory was that the market moves in waves of various sizes, from those encompassing only individual trades to those lasting centuries, perhaps longer. In the classic Elliot wave, a cycle lasts 200 years and has 8 waves five up and three down with smaller cycles within each of these waves. By classifying these waves and counting the various classifications, he argued that it was possible to determine the relative positions of the market at all times. In the aftermath of the 1987 crash, there were several newsletters that based upon the Elliott Wave. 7 Most of them faded in the years after, as the predictive power of the model was found to be wanting. Other cycles include: the Kitchen cycle (inventories, 3-5 years) the Juglar Cycl e (fixed investment patterns, 7-11 years) and Kuznets Cycle (building patterns, 15-25 years). Other more controversial theories include: the Kondratyev Cycle (also called quotthe long economic cycle, quot about 54 years) in three stages of upswing, crisis, and depression. The Babson chart of business barometers uses statistics and charts to model a 20-year cycle in four stages: overexpansion, decline, depression, and improvement. 1 For a comprehensive listing of indicators, see quot The Encyclopedia of Technical Market Indicators quot by Thomas R r obert Colby and Thomas Myers, Irwin. 2 See Analysis of Short-Run Exchange Rate Behavior: March 1973 to November 1981 by Dooley, M. P. and J. R. Shafer in Exchange Rate and Trade Instability, Causes, Consequences and Remedies, 1983, Ballinger. 3 See Time Varying Risk Premia, Volatility and Technical Trading Rules by B. C. Kho, Journal of Financial Economics, v41, 246-290. 4 See Head and Shoulders: Not a flaky pattern, by Osler, C.L. and P. H.K. Chang, Staff Paper, 1995, Federal Reserve Bank of New York. 5 Scientists would undoubtedly disagree. 6 See The Dow Theory: William Peter Hamiltons Track Record Reconsidered, by Brown, Goetzmann and Kumar. They conclude that following Hamilton s advice would have generated excess returns of about 4.04 a year. 7 The best known book on the Elliott Wave was written by Frost and Prechter and is titled The Elliott Wave Principle.